Кредит для бизнеса при высокой ставке ЦБ: когда брать и когда нет

Кредит при высокой ставке имеет смысл, когда занятые деньги за год приносят больше прибыли, чем стоят. Считается это одной строкой. Прирост прибыли от кредитных денег за год делим на сумму, которой компания фактически сможет пользоваться, и сравниваем с полной годовой стоимостью кредита, куда входят ставка, комиссии, страховка и неснижаемый остаток на счёте.

Первое число выше второго с запасом на задержку оплат, значит кредит работает на вас. Ниже или посчитать нечем, значит брать рано. При любой ставке. Дальше разберу, как это считать на условных числах, в каких ситуациях кредит оправдан, где он превращается в ловушку и что пересматривать после каждого решения Банка России по ключевой ставке.

Что высокая ставка меняет в расчёте

Ключевую ставку банк закладывает в цену денег для бизнеса, а в договоре с плавающей ставкой она стоит прямо в формуле. Когда она высокая, дорожает каждый месяц, на который деньги заняты. Отсюда главное следствие для собственника. При дешёвых деньгах ошибка в сроке окупаемости стоила немного. При дорогих она съедает весь эффект проекта, ради которого кредит брали.

Второе следствие касается того, что считать ценой. Ставка в рекламе и стоимость денег, которыми вы пользуетесь, расходятся. Иногда заметно. Возьмём условный пример, все условия в нём выдуманы для счёта: кредит 10 млн руб. на год под 24% годовых, комиссия за выдачу 1%, и банк просит держать на счёте 10% суммы. Из 10 млн работают 9 млн, а заплатите вы 2,4 млн процентов (если тело гасится в конце срока) и 0,1 млн комиссии. Фактическая стоимость рабочих денег получается 2,5 млн / 9 млн, около 27,8% годовых при 24% в договоре.

Полную стоимость кредита в обязательном порядке указывают в договорах потребительского кредита (ст. 6 Федерального закона № 353-ФЗ «О потребительском кредите (займе)»), а кредит компании под этот закон не подпадает. Поэтому фактическую стоимость считайте сами по договору или просите банк посчитать её письменно, со всеми комиссиями и условиями по остаткам.

Сначала один вопрос к себе

До банка я прошу собственника ответить письменно, какую выручку и какую прибыль принесут эти деньги и в каком месяце. Ответы вроде «планируем вырасти» или «рынок хороший» сюда не годятся. Годится другой ответ. Займу 10 млн, верну с процентами столько-то, и вот по месяцам, откуда придут эти деньги.

Удобно зайти и с обратной стороны. Посчитайте предельную ставку, ту стоимость денег, при которой проект ещё не уходит в минус. Предельная ставка равна приросту прибыли за год, делённому на сумму кредита. Условно, если проект даёт 3 млн прибыли на 10 млн заёмных, его предел 30% годовых, и предложение с фактической стоимостью около 28% оставляет запас в два пункта, который съест первая же задержка оплаты от клиента. Посчитали предел, и решение «брать или нет» превращается в сравнение двух чисел. Дальше просто.

Ответа на вопрос нет? Тогда кредит сейчас добавит риска и роста не даст. Ответ есть и числа сходятся, тогда дальше о том, в каких ситуациях это бывает.

Когда кредит при высокой ставке всё равно имеет смысл

Таких ситуаций немного, и у всех одна общая черта: источник возврата известен до того, как деньги взяты.

Контракт уже подписан

Заказчик платит после сдачи. Материалы и людей нужно оплатить сейчас. Условно: контракт на 10 млн руб., себестоимость 6 млн, их вы берёте в кредит на три месяца под те же условные 24% годовых. Проценты за три месяца составят 0,36 млн при валовой прибыли контракта 4 млн. Даже если заказчик заплатит на два месяца позже, проценты вырастут до 0,6 млн, и контракт останется прибыльным. Риск сидит в одном месте, в подписи заказчика и его платёжной дисциплине. Смотрите, как этот клиент платил раньше.

Ограниченное предложение с жёсткими сроками

Поставщик отдаёт партию дешевле обычного, но только сейчас, или уходящий с рынка игрок продаёт то, что вам нужно. Решение принимается одной проверкой: скидка в рублях больше процентов за тот срок, за который вы эту партию продадите. Срок продажи берите по фактической оборачиваемости такого товара у вас. Оптимизм тут дорогой.

Кассовый разрыв при растущей выручке

Деньги заработаны, но приходят позже, чем нужно платить, и дебиторка растёт быстрее, чем гасится. Кредит здесь покупает время. Перед тем как его брать, полезно понять, какой именно разрыв перед вами.

На трекинге у собственников онлайн-торговли одеждой мы разбирали финансовые отчёты, и в компании были заёмные деньги. Разговор пошёл о том, что можно быть прибыльными и сидеть без денег, а можно быть с деньгами и без прибыли, и всё зависит от того, где эти деньги лежат. И что с кредитами легко попасть в момент, когда новые заёмные деньги берутся на покрытие старых. Сам по себе такой момент ничего страшного не значит. «Кассовые разрывы бывают страшные и не страшные», объяснял я им. Нестрашный, когда деньги лежат в товаре: распродали его, и сумма вернулась. Страшный, когда денег нет ни в товаре, ни на зарплату, а на новую закупку их тоже надо где-то найти. Мой вывод: под первый разрыв кредит брать можно, во втором он только отодвинет дату, когда придётся разбираться с моделью.

Операционный рычаг уже работает

Спрос есть, продажи и производство справляются, конверсия и средний чек известны, и всё упирается в оборотные деньги на следующий цикл. Тогда предельную ставку можно посчитать по фактам прошлых циклов, и если она выше стоимости кредита с запасом, деньги работают. В трекинге для таких решений есть простое различение. Занятые деньги идут либо в актив, который сам зарабатывает, либо в вещь, которая только тратит. Под первое деньги из будущего брать стоит. Под второе думать отдельно и трезво.

Когда кредит при высокой ставке становится ловушкой

Таких ситуаций больше. Узнаются они по тому, на что идут деньги.

Финансирование надежды. Договорённостей с клиентами нет, есть ощущение, что рынок поднимется. Предельную ставку посчитать не из чего, сравнивать со стоимостью кредита нечего. Решение принимается на настроении.

Рефинансирование операционных потерь. Кредит берётся на зарплаты или на старые долги перед поставщиками. Так и выглядит страшный разрыв из примера выше: модель теряет деньги каждый месяц, и кредит откладывает разговор о причине ровно на срок своего действия.

Инвестиции с неопределённым горизонтом возврата. Новый продукт, новый рынок, команда под гипотезу. При условных 24% годовых каждый месяц задержки стоит 2% от суммы долга, если тело не гасится, и три месяца задержки на 10 млн обходятся в 0,6 млн руб. процентов ещё до первого рубля выручки. При дешёвых деньгах такая гипотеза имела право на долгую раскачку. При дорогих нет.

Рост без системы управления. Деньги есть, процессов нет, и новые клиенты с новыми сотрудниками умножают на кредитный рычаг одновременно выручку и беспорядок.

Продавцу на маркетплейсах я сам ставил задачу искать дешёвые деньги. На первой встрече мы прикинули, что денег в товаре у него лежит примерно столько же, сколько он продаёт за месяц, и я сказал, что дальше рост упирается в доступ к дешёвым деньгам, и проще, если он уверен, взять кредит, чем продавать долю инвестору. Месяца через два он сам вернулся к этой мысли и сказал, что кредит взять можно и товара заказать много, но без команды он не справится, и товар будет лежать. Я с ним согласился, и разговор ушёл в людей, в то, кого нанимать и как ими управлять. Кредит в этой истории оказался вторым шагом. Первым была управляемость.

Если управлять ростом сейчас некому, сначала нужна эта роль, а деньги потом. Как закрыть её без найма на полный день, описано на странице про операционного директора на аутсорсе.

Что меняет решение по ставке для бизнеса

Банк России пересматривает ключевую ставку на заседаниях по заранее опубликованному графику, и после каждого решения собственнику с кредитами полезно пройти по одному и тому же короткому списку. Текущее значение ставки и даты заседаний смотрите на сайте Банка России. В статье их нет намеренно. Числа меняются, логика проверки остаётся.

Действующие договоры. Если ставка в договоре фиксированная, решение ЦБ на уже взятый кредит напрямую не влияет. Что банк вправе менять, написано в самом договоре. Если ставка плавающая и привязана к ключевой плюс маржа банка, платёж меняется вслед за решением, и с какого числа, тоже написано в договоре. Пересчитайте платёжный календарь на ближайшие месяцы сразу, не дожидаясь нового графика от банка.

Новые деньги. Решение меняет цену кредита, который вы только собираетесь взять, причём банки пересматривают свои условия в разные сроки. Если вы на этапе переговоров, запросите условия письменно, с датой и сроком действия предложения, чтобы сравнивать варианты на одну дату.

Предельная ставка ваших проектов. От решения ЦБ она не зависит, она зависит от вашей экономики. Поменялась стоимость денег, сравните заново. Проект, который проходил с запасом, мог остаться без запаса. Бывает и наоборот.

Свободные деньги. От ставки зависит и то, сколько банки платят по депозитам, поэтому у компании с остатком на счёте вопрос стоит зеркально: держать деньги на депозите или гасить долг досрочно. Если досрочное погашение договор разрешает, сравните доходность размещения со стоимостью долга после комиссий.

Программы поддержки. Условия льготных программ для МСП меняются вместе с рынком, поэтому после решения перепроверьте их по первоисточнику, у Корпорации МСП или в региональном центре «Мой бизнес».

Считаем на конкретных примерах

Оба расчёта ниже условные. Ставка 24% годовых, или 2% в месяц, взята для удобства счёта, она не прогноз и не текущее предложение банков. Подставьте в ту же схему свои числа из договора и из отчётов.

Условный расчёт 1: аннуитет и первый квартал

Компания берёт 10 млн руб. на 12 месяцев под 24% годовых. Если кредит аннуитетный, платёж составит около 946 тыс. руб. в месяц, за год банку уйдёт около 11,35 млн, из них проценты около 1,35 млн: долг уменьшается каждый месяц, и проценты начисляются на остаток. При погашении тела в конце срока проценты за тот же год были бы 2,4 млн.

Аннуитет выглядит мягче. У него своя ловушка. Первый платёж приходит через месяц после выдачи, а новое направление первые деньги принесёт хорошо если через квартал. Значит, первые три платежа, около 2,8 млн руб., компания заплатит из текущей прибыли. Выдержит ли касса такой квартал, считается до похода в банк, по платёжному календарю с помесячными остатками.

Условный расчёт 2: оптовая торговля и оборачиваемость

Оптовая компания берёт 15 млн руб. на год, чтобы закупить больше товара. Валовая маржа 22% от выручки, переменные расходы на продажу (логистика, бонусы продавцам) условно 8% от выручки. Закупленный на 15 млн товар уйдёт примерно за 19,2 млн выручки, валовая прибыль около 4,2 млн, после переменных расходов останется около 2,7 млн с одного оборота. Постоянные расходы считаем неизменными, это тоже допущение.

Дальше решает оборачиваемость. Если товар продаётся за полгода и деньги успевают обернуться дважды, за год набегает около 5,4 млн, то есть предельная ставка около 36% годовых, и кредит, проценты по которому составят 3,6 млн (тело в конце срока), окупается с запасом. Если продажи медленнее и за год получился один оборот, на руках около 2,7 млн при тех же 3,6 млн процентов, и компания уходит в минус примерно на 0,9 млн. Маржа в обоих вариантах одна. Разницу делает скорость, с которой товар превращается обратно в деньги.

Поэтому в торговле первым числом в расчёте кредита я ставлю фактическую оборачиваемость за прошлые периоды и только потом ставку.

Альтернативы, которые стоит посчитать до кредита

Сначала выпишите варианты без кредита. Банк сравнивайте уже с ними. Самые дешёвые деньги нередко уже лежат в компании: в дебиторке, в зависшем товаре и в заявках, которые не доведены до оплаты.

• Факторинг: вы уступаете фактору денежное требование к покупателю (ст. 824 ГК РФ) и получаете деньги раньше, чем заплатит покупатель. Подходит, если работаете с отсрочкой платежа и покупатели надёжные, сравнивать по стоимости надо с кредитом на тот же срок.
• Льготные программы для МСП: Корпорация МСП и региональные фонды поддержки. Документов больше и ждать дольше, а условия и отрасли, которые подходят, смотрите на дату обращения.
• Предоплата от клиентов там, где отношения позволяют, закрывает разрыв без банка совсем.
• Лизинг для оборудования: лизинговая компания сама покупает оборудование в собственность и передаёт его вам за плату во временное владение и пользование (ст. 665 ГК РФ), а условия выкупа записаны в договоре. Стоимость сравнивайте с кредитом по полной сумме платежей.

Что проверить перед тем, как идти в банк

Шесть пунктов, на которые стоит ответить письменно, на бумаге или в таблице. В голове не считается.

1. Источник выручки, которая покроет кредит: назовите клиентов или каналы.
2. План Б на случай, если эти клиенты или каналы не сработают.
3. Месяц, в котором вложенные деньги начнут возвращаться, и источник платежей банку до этого месяца.
4. Доля текущей прибыли, которую съест платёж в самый слабый месяц года.
5. Система управления, которая переварит рост. Без неё деньги купят хаос.
6. Что станет с платежом и с проектом, если стоимость денег до конца срока вырастет ещё раз?

Отдельно проверьте залог. Взыскание на заложенное имущество обращается по решению суда, если соглашением залогодателя и залогодержателя не предусмотрен внесудебный порядок (ст. 349 ГК РФ), так что прочитайте в договоре, какой порядок записан, особенно когда закладываете личное имущество.

На все шесть пунктов есть ответы, можно идти в банк. Зависаете на втором или пятом, сначала разберитесь с операционкой.

Практический инструмент: таблица решений

Прежде чем идти к банкиру, пройдитесь по этой матрице. Финансовую модель она не заменит. Очевидно плохие решения отсечёт за вечер.

Три и больше строк в красной зоне говорят, что разбираться сначала надо с операционной моделью, банк подождёт.

Четыре и больше строк в зелёной при зелёных назначении и предельной ставке означают, что за деньгами можно идти.